В августе 2026 года тенге укрепился на 13,8%, S&P повысило рейтинг до BBB

Укрепление тенге к основным валютам в августе

В августе 2026 года национальная валюта Казахстана — тенге — укрепилась к доллару США на 13,8%, к евро — на 14,1%, к китайскому юаню — на 8,2%, к российскому рублю — на 17%. Такие данные приводит Applied Economics Research Centre (AERC). Кроме того, с июня 2026 года Национальный банк ввёл меры по ограничению валютных потоков на внутреннем рынке. В июне Минфин нуждался в трансфертах на сумму 660 млн долларов США, из которых Национальный банк продал на внутреннем рынке 200 млн долларов, а оставшиеся 460 млн долларов приобрёл у Национального фонда, не выводя их на внутренний рынок.

Рост суверенного рейтинга и диверсификация экономики

В конце августа 2026 года агентство S&P повысило суверенный кредитный рейтинг Казахстана с уровня BBB- до BBB. Рейтинговое агентство отметило устойчивые перспективы экономического развития страны и диверсификацию экономики. Это решение может способствовать укреплению внешней финансовой надёжности Казахстана.

Противоречия в инвестиционной ситуации

По данным Applied Economics Research Centre, в 2025 году чистый приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Казахстан был отрицательным. Вместе с тем аналитика QazInvestor сообщает, что в первом квартале 2025 года чистый приток ПИИ составил 2,4 млрд долларов США. Это противоречие указывает на различия в информационной прозрачности и методологии оценки реального состояния инвестиционного климата.

Валютная политика и бюджетный прогноз

В проекте бюджета на 2027–2029 годы заложено укрепление тенге к доллару США на 12% — с 540 до 480 тенге за доллар. Этот сценарий учитывает рост экспорта и импорта: в период 2025–2029 годов ожидается увеличение экспорта на 14,5% и импорта на 33%.

«Двойной дефицит» и внешние риски

В Казахстане наблюдается «двойной дефицит» — дефицит текущего счёта и дефицит бюджета, что повышает уязвимость к внешним шокам и ограничивает бюджетно-финансовую политику. Международный валютный фонд (МВФ) относит Казахстан к группе стран с высокой зависимостью от сырья и предупреждает, что такие страны более подвержены волатильности мировых цен на сырьё. По оценкам МВФ, макроэкономические показатели стран, зависящих от сырья, хуже, чем у других развивающихся стран.

Инвестиционный климат и мнения предпринимателей

Согласно данным QazInvestor, в опросе 109 крупных компаний 46% отметили стагнацию или спад в своих отраслях, 27% оценили инвестиционный климат в стране как неблагоприятный. 62% считают макроэкономическую нестабильность внешней угрозой, а 46% называют избыточное государственное регулирование главным препятствием. Кроме того, 78% компаний оценивают доступность банковского финансирования как низкую или очень низкую.

Финансовые и регуляторные риски

Хотя Национальный банк поддерживает укрепление тенге валютными интервенциями, это увеличивает риск «голландской болезни» — то есть ослабления конкурентоспособности экспортного сектора при укреплении национальной валюты. Кроме того, укрепление тенге может сократить экспортный сальдо бюджета. Такая ситуация требует пересмотра инвестиционной политики в пользу увеличения экспорта обрабатывающей промышленности.

Что нужно отслеживать и какие вопросы возникают

• Публикация точной и согласованной статистики по чистым прямым иностранным инвестициям.
• Долгосрочные эффекты валютных интервенций Национального банка и стабильность тенге.
• Влияние «двойного дефицита» на бюджетно-финансовую политику и внешний долг.
• Реализация прогнозируемых темпов роста экспорта и импорта и их влияние на торговый баланс.
• Меры по оптимизации государственного регулирования и улучшению доступа к финансированию для улучшения инвестиционного климата.

Новый этап укрепления тенге и экономической стабильности

Значительное укрепление тенге к основным валютам в августе 2026 года свидетельствует о ряде важных изменений в экономике Казахстана. Это отражает активность Национального банка и государственных органов в валютной политике, а также рост доверия международных рейтинговых агентств к экономике страны. Вместе с тем сохраняются структурные проблемы — зависимость от сырья и «двойной дефицит», которые ограничивают возможности реагирования на внешние колебания и бюджетную политику.

В проекте бюджета на 2027–2029 годы укрепление тенге заложено с учётом роста экспорта и импорта. Это подчёркивает необходимость продолжения диверсификации экономики и развития экспортного потенциала обрабатывающей промышленности. Результаты опроса предпринимателей показывают обеспокоенность доступностью финансирования и регуляторными барьерами, что требует продолжения реформ, ориентированных на бизнес.

Таким образом, несмотря на укрепление тенге и повышение рейтинга, что способствует финансовой устойчивости Казахстана, макроэкономические риски и противоречия в инвестиционной ситуации требуют пересмотра стратегии развития. В ближайшие месяцы важно внимательно следить за динамикой валютного рынка, притоком внешних инвестиций и эффективностью бюджетной политики.